如何看待2021年7月份大陸經濟數據全面不及市場預期?-第一個是貨幣政策我們貨幣投放和美國不太一樣

不是很好。

目前我們在三個重要問題上都是“緊”的。

第一個是貨幣政策

我們貨幣投放和美國不太一樣,美國放水直接在資本市場上買入資產,沒有進入實體的資金對通脹影響是相對較小的;我們放水基本會進入實體行業,通脹壓力會更大。

雖然相比美國來說我們的貨幣政策空間還比較大。但是放水非常謹慎,這不僅以為我們有放水之后的前車之鑒,也因為跟隨美國的貨幣周期,有可能再一次陷入被美元周期收割的攻防戰里面。

況且,美國taper越來越近了。

第二個是投資

基建和地產被寄予厚望一年多了,都沒有什么動作,說明我們對經濟增長方式深層次轉變的決心。當然這兩條產業鏈實在太大,他們起不來,我們當然也就觀察到了投資數據不好看。當然這兩條產業鏈的從業者收入不振,對消費就沒什么信心。

更廣義的說,消費數據不振,和整體經濟形勢總是直接相關,且具有一定延后性。

手里沒錢當然不愿意消費,但是對收入前景悲觀,同樣也不愿意消費。對希望讓消費進一步帶動經濟發展的大策略來說,恐怕消費要解決的問題并不輕松。

第三個是供給端。

碳中和是總體要求,對很多行業的產能端是有影響的。

為了達到碳中和的目標,各個行業對產能正在進行改造,關停并轉又回來了。前一陣子市場里熱議原材料上漲,更多是來自于需求在,但是產能跟不上(或者說不讓產能開工),導致了周期行業一大波盈利。

這里問題是,碳中和是優化供給端,優化就意味著很多企業要被動刀,與之相關的產業鏈和從業者會受到影響。這對經濟來說雖然有益,但也免不了陣痛。

現在的局面

以上三個問題并不是2021年7月份才有的,而是一季度就已經出現了。

所以第一個大判斷是,我們不會來一個“瞬間掉頭”,轉變經濟增長方式,改變大陸在全球經濟中的位置是一個比較堅決的大方向。

于是,不要寄希望于地產和基建的大松綁,他們僅僅具有估值修復的價值。

第二個大判斷是,陣痛,也不能說把自己痛休克過去,所以微調的可能性越來越大。

比如貨幣政策微調,比如對基建和地產的微調,比如對碳中和向下供給側深入調整的某種微調(第三條不是我的專業,所以我把握不是太大)。

于是一些行業的邊際拐點,或者二階導數拐點會更有可能到來。

特別是被按在地上摩擦的一些傳統行業,對應到資本市場就是更多傳統行業的悲觀預期會被修正。(比如受流動性影響,死了很久的金融;再比如有色化工這種雖然反彈但是仍然卡了產能的周期行業)

鑒于經濟基本面的低迷,整個市場仍然沒可能形成趨勢性上漲,特別是疫情這顆雷其實一直懸在頭上,甚至因為疫情反復了,大家更相信這玩意兒其實超預期厲害。

所以,風格稍微切換切換,倒是有可能。


以上,供參考

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